Các nhà kinh tế hàng đầu dự báo rủi ro suy thoái giảm, lạm phát ở mức vừa phải cho Hoa Kỳ vào năm 2024
Nhưng lạm phát cao hơn sẽ có tác động gì đến lãi suất trong tương lai?
Nền kinh tế Hoa Kỳ có thể sớm tuyên bố sứ mệnh đã hoàn thành khi đất nước có thể đang tiến tới một kịch bản hạ cánh mềm được nhiều người mong đợi. Theo một báo cáo mới của một nhóm các nhà kinh tế hàng đầu, rủi ro suy thoái kinh tế đã giảm bớt, trong khi thị trường lao động vẫn vững chắc và lạm phát ở mức vừa phải.
Mười sáu nhà kinh tế trưởng từ các tổ chức tài chính lớn nhất Hoa Kỳ đã đóng góp vào bản dự báo do Ủy ban Tư vấn Kinh tế (ECA) của Hiệp hội Ngân hàng Hoa Kỳ (ABA) đề ra. Họ lưu ý rằng xác suất suy thoái đã giảm trong sáu tháng qua, mặc dù vẫn ở mức khoảng 30% trong bối cảnh rủi ro chính sách và địa chính trị.
Trong những tháng gần đây, nhiều cuộc thăm dò ý kiến các nhà kinh tế, nhà phân tích thị trường, và chiến lược gia đã nêu bật kỳ vọng suy thoái giảm mạnh, một thái độ trái ngược hoàn toàn so với chỉ một năm trước. Conference Board hoàn toàn từ bỏ lời cảnh báo suy thoái của mình, trong khi nhiều ngân hàng dự đoán triển vọng tăng trưởng khiêm tốn.
Các nhà kinh tế của ECA dự báo tăng trưởng kinh tế thực ở mức 1.7% vào năm 2024 và 1.8% vào năm 2025.
Về mặt lạm phát, ủy ban dự đoán lạm phát sẽ tiếp tục tiến dần tới mức mục tiêu 2% của Hệ thống Dự trữ Liên bang. Sử dụng chỉ số lạm phát ưa thích của ngân hàng trung ương, chỉ số giá Chi tiêu Tiêu dùng Cá nhân (PCE), ECA dự đoán PCE sẽ giảm xuống mức 2.4% vào cuối năm nay và đạt mức 2.1% vào cuối năm 2025.
Về thị trường lao động, các nhà kinh tế trưởng tin rằng tình trạng suy thoái đang diễn ra vì số việc làm được tạo ra được dự báo sẽ đạt trung bình 139,000 việc làm mỗi tháng vào năm 2024 và 117,000 việc làm vào năm tới (2025). Tỷ lệ thất nghiệp sẽ tăng lên 4.1% vào cuối năm nay và không thay đổi nhiều trong tương lai gần.
“Sự kết hợp giữa tăng trưởng kiên cường và lạm phát vừa phải trong năm ngoái là điều bất thường trong lịch sử và là đáng mừng,” bà Simona Mocuta, chủ tịch ủy ban và là nhà kinh tế trưởng tại State Street Global Advisors, cho biết. “Các yếu tố dường như đã sẵn sàng để mở rộng phiên bản nhẹ nhàng hơn của tình hình này vào năm 2024, mặc dù chúng ta không nên xem việc nền kinh tế sẽ diễn biến như vậy là điều đương nhiên. Những rủi ro đối với triển vọng là mang tính hai mặt nhưng linh hoạt. Ủy ban nhận thấy rủi ro đối với dự báo tăng trưởng là khá cân bằng, nhưng rủi ro đối với dự báo lạm phát vẫn nghiêng về hướng tăng.”
Dự báo mới nhất được đưa ra sau khi ước tính cuối cùng về tăng trưởng GDP quý 4/2023 được công bố.
Theo Cục Phân tích Kinh tế (BEA), nền kinh tế Mỹ tăng trưởng cao hơn dự kiến 3.4% trong giai đoạn từ tháng Mười đến tháng Mười Hai, được thúc đẩy nhờ chi tiêu chính phủ và chi tiêu tiêu dùng cao hơn.
Hướng tới quý đầu tiên của năm nay (quý 1/2024), mô hình ước tính GDPNow của Ngân hàng Dự trữ Liên bang Atlanta dự đoán mức tăng trưởng 2.1%. Mô hình Nowcast của Nhân viên Ngân hàng Dự trữ Liên bang New York đang dự đoán mức tăng trưởng 1.9%. Mô hình ước tính GDP thực Nowcast của Ngân hàng Dự trữ Liên bang St. Louis cho thấy mức tăng 1.3% trong khoảng thời gian từ tháng Một đến tháng Ba.
Những bình luận trái chiều về câu chuyện hạ cánh mềm
Vào tháng Một, Tòa Bạch Ốc tuyên bố rằng kịch bản hạ cánh mềm được mong đợi đã được tạo ra thành công.
Bộ trưởng Ngân khố Janet Yellen nói với CNN: “Những gì chúng ta đang chứng kiến bây giờ, tôi nghĩ chúng ta có thể mô tả là một cuộc hạ cánh mềm và tôi hy vọng tình hình này sẽ tiếp tục.”
Tuy nhiên, Chủ tịch Fed Jerome Powell đã không nhanh chóng tuyên bố chiến thắng khi nhắc lại rằng liệu nền kinh tế có hạ cánh mềm hay không vẫn là điều không chắc chắn.
Mặc dù việc hướng tới đạt được nhiệm vụ kép của ngân hàng trung ương là việc làm ở mức tối đa và giá cả ổn định đang “tiến tới trạng thái cân bằng tốt hơn”, ông Powell vẫn tin rằng còn quá sớm để tuyên bố chiến thắng.
Điều đó nói lên rằng, ngay cả khi Fed đã thiết kế được một cuộc hạ cánh mềm, các nhà hoạch định chính sách khó có thể đưa ra tuyên bố mang tính khẳng định trước công chúng.
Ông tuyên bố trong bài phát biểu về chính sách tiền tệ nửa năm một lần trước Ủy ban Dịch vụ Tài chính Hạ viện rằng ngân hàng trung ương sẽ không tuyên bố chiến thắng.
“Chúng tôi sẽ lẳng lặng làm công việc của mình và cố gắng cung cấp những gì công chúng đang mong đợi ở chúng tôi. Chúng tôi sẽ không tuyên bố chiến thắng như thế.”
Sự đồng thuận của EAC là Fed sẽ tiến hành cắt giảm lãi suất ba phần tư điểm phần trăm trong năm nay, bắt đầu từ giữa năm 2024.
Cách tiếp cận với lãi suất
Bà Mocuta cho biết: “Ủy ban tin rằng việc giảm bớt áp lực tiền lương và những tiến bộ nhận thấy trong lạm phát sẽ cho phép Fed bắt đầu giảm bớt mức độ hạn chế trong lập trường chính sách của họ vào cuối năm nay.”
Điều này phù hợp với Bản tóm tắt các Dự báo Kinh tế (SEP) cập nhật của ngân hàng trung ương vào tháng Ba. Fed vẫn có ý định cắt giảm lãi suất ba lần trong năm 2024, dự báo lãi suất chính sách trung bình là 4.6% vào cuối năm nay.
Các nhà đầu tư cũng đang dự đoán ba lần cắt giảm lãi suất, với lần giảm đầu tiên xảy ra tại cuộc họp chính sách của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) vào tháng Sáu.
Theo CME Fed Watch Tool, thị trường tương lai báo hiệu 61% cơ hội xoay quanh 25 điểm cơ bản vào tháng Sáu.
Trong khi ông Powell và các đồng nghiệp khẳng định rằng họ cảm thấy thoải mái với việc giữ lãi suất ở mức cao lâu hơn cho đến khi mối đe dọa lạm phát được đánh bại, các chuyên gia lưu ý rằng tổ chức này cuối cùng sẽ buộc phải kích hoạt việc cắt giảm lãi suất.
“Điểm mấu chốt là Fed có vẻ thoải mái với việc cho phép lạm phát tăng nóng hơn dự kiến trước đó trong năm nay, nhằm đưa lạm phát trở lại mục tiêu 2.0% thông qua một loạt đợt cắt giảm lãi suất dần dần vào năm tới và xa hơn nữa,” ông John Lynch, giám đốc đầu tư (CIO) tại Comerica Wealth Management, cho biết trong một ghi chú. “Hãy nhớ rằng khi Fed cắt giảm lãi suất, họ thường làm như vậy bởi vì đó là việc mà họ phải làm, là việc đi kèm với những rủi ro ngắn hạn liên quan đến biến động kinh tế và thị trường.”
Xuất hiện trước Câu lạc bộ Kinh tế New York, Thống đốc Fed Christopher Waller đã lưu ý trong các nhận xét được chuẩn bị sẵn rằng ngân hàng trung ương “không vội cắt giảm lãi suất chính sách” vì dữ liệu kinh tế mới nhất “cho tôi thấy rằng việc giữ nguyên lãi suất ở mức lập trường chính sách hạn chế như thế này trong thời gian có lẽ là lâu hơn so với suy nghĩ trước đây là điều khôn ngoan để giúp giữ lạm phát theo quỹ đạo bền vững ở mức 2%.”
Ông Waller nói thêm: “Chúng ta đang ở trong tình thế mà nếu nới lỏng quá nhiều hoặc quá sớm, chúng ta có thể thấy lạm phát quay trở lại, và nếu nới lỏng quá muộn, chúng ta có thể gây ra những tổn hại không đáng có đối với việc làm và sinh kế của người dân.”
“Chúng tôi muốn cẩn thận.”
Các cơ quan tiền tệ đã bày tỏ lo ngại về việc làm sống lại những năm 1980 khi Chỉ số Giá Tiêu dùng (CPI) tăng tốc trở lại trong suốt thập niên đó, buộc ngân hàng trung ương Hoa Kỳ phải tăng và cắt giảm lãi suất quỹ liên bang chuẩn liên tục.
Các dữ liệu được phát hành gần đây
Với dữ liệu lạm phát nóng hơn dự kiến trong hai tháng đầu năm 2024, các quan chức có thể sẽ không muốn mạo hiểm, đặc biệt là khi nền kinh tế quốc gia đang phát triển tốt hơn nhiều người dự đoán.
Tỷ lệ lạm phát so với cùng thời kỳ năm ngoái đã cao hơn dự kiến trong hai tháng liên tiếp, với chỉ số CPI tăng lên 3.2% trong tháng Hai.
Chỉ số giá sản xuất (PPI), tiền thân của xu hướng giá tiêu dùng, tăng 0.6% so với tháng trước.
Nhật Thăng biên dịch
Quý vị tham khảo bản gốc từ The Epoch Times
